股价重挫10%，主动卖盘逾七成，上市百日的猫眼创ipo以来新

　　今时今日，上市百余天的猫眼娱乐（01896.HK）已经到了生死存亡的时刻。

　　自从3月下旬2018年度财报发布后，猫眼的股价便一路走低，大有雪崩之势。特别是在今天，猫眼的盘中跌幅一度超过10%，股价也下滑至上市来的最低点——11.14港元，总市值缩水近20%。一时间，不少持有猫眼的股民纷纷抛售止损，主动卖盘高达七成。

　　而从长远来看，在总体业绩缺乏有力支撑的情况下，猫眼股价下滑的趋势恐怕在短期内难以遏制。

　　票务和内容双双疲软

　　根据财报数据，2018年猫眼全年营收37.5亿元人民币，其中在线娱乐票务营收22.8亿元，占比58.5%；娱乐内容服务所得收益10.69亿元人民币，占比33.4%；娱乐电商服务和广告内容服务总收益不过4.062亿，不及票务营收的零头。

　　然而，猫眼赖以生存的在线票务行业本身天花板并不高，加之盈利能力较弱、用户缺乏忠诚度，不具备互联网企业的赢者通吃效应。猫眼也曾在上市招股书中直言，中国在线票务市场的渗透率已经高达85%，已经相对饱和，业务增长空间可能受限。

　　在此基础上，随时可能落地票务新政，更成了猫眼头顶挥之不去的阴霾。新政规定，第三方售票手续费不高于2元（含票务系统），院线/影投不得参与分配。此举基本限定了在票务平台从单张电影票中的的营收上限，对目前营收仍主要依靠票务服务的猫眼来说，影响可想而知。

　　至于猫眼持续投入的娱乐内容服务，占总收入的比重虽然高达28.2%，但在过去一年里却鲜有亮眼的表现。特别是现场娱乐业务，已买入项目投入低，赔本赚吆喝，一直是猫眼深为头疼的难题。

　　而在电影方面，即便早先被其寄予厚望的《李茶的姑妈》、《邪不压正》等影片，票房均未达到预期。有媒体报道，去年猫眼出品的31部影片中，亏损的项目达到了17部，超过五成。

　　今年的情况同样不太乐观。从猫眼专业版数据来看，2019年下半年，猫眼值得期待并有望斩获高票房的影片屈指可数。未来几个月，猫眼参与的影片中人气最高的则要数刘德华、古天乐领衔主演的《扫毒2：天地对决》，当前想看指数为22万上下。虽然名义是扫毒系列的第2部，但上一部中演技爆表的人气担当张家辉并没有参与，影片的粉丝号召力势必会大打折扣。要知道，《扫毒》的票房也才2.38亿元，续集想要超越前作必然会面临粉丝更多的挑剔。

　　至于其他影片，诸如周迅主演的《保持沉默》、张家辉领衔的《使徒行者：谍影行动》，想看指数都在10万上下，与爆款影片应有的人气相去甚远。从这个角度看，今年下半年，猫眼娱乐恐怕很难在内容营收方面取得重大突破。

　　“割韭菜”老套路还能玩出新意思吗？

　　主营业务疲软难支的时候，想要提振股价，炒作舆论似乎成了为数不多的好选择。

　　今年3月中旬，猫眼股价也曾出现严重跳水，一度出现9%以上的跌幅。而在此之前，各种财经门户上，关于猫眼娱乐的利好消息层出不穷，诸如“首予猫眼娱乐(01896.HK)‘增持’评级 目标价25港元”、“首予猫眼娱乐(01896)‘买入’评级 目标价23.8元”、“猫眼娱乐(01896)票务业务将与市场同步发展 予‘买入’评级”等。

　　机构众口一词的买入，已经让不少不明真相的股民踌躇满志。再加上入股欢喜传媒、绑定知名导演的旧闻炒作，不少一贯看片买股的“老炮儿”股民也按捺不住，纷纷重仓认购。一系列的操作使得猫眼娱乐的热度节节攀升，不断吸引更多的人拿出真金白银。

　　据说，股价跳水的时候，许多之前重仓猫眼的股民亏得血本无归，有些人甚至连将结婚彩礼、留学费用都折了进去……各种凄惨不一而足。只是，面对早已吃过大亏的股民，猫眼再想“诱多”能否奏效，恐怕要打上一个大大的问号。

　　近日，猫眼CEO郑志昊在演讲中强调，未来要深入行业上下游，打造价值网，进而跑赢下半场。但问题在于，无论是赖以生存的票务还是借以开拓的内容，猫眼的两项核心业务都不够“硬”，恐怕难以支撑起向行业上下游开拓的雄心。

　　上市百日，大劫骤至，猫眼当务之急是要想办法渡过眼前这一关。