银行篇 饿不死，撑不着，休养生息又一年

　　近一年见诸报端最多的新闻就是银行高管、基层员工等不断因为压力大、工作时长、降薪等因素跳槽离职，可见曾经金饭碗的银行日子也不好过。各行各业都离不开银行，雁过拔毛，银行效益不好，经济增长放缓脱不开关系。此前权威人士关于中国经济也有过L型的论调，短期来看银行的发展空间有限。

　　这么说是不是没有理由的：影响商业银行利润的有两个主要因素，息差率和不良率。息差与货币政策有关，不良率与GDP高度相关。

　　2015年央行为刺激经济进行了数次降准降息，直接银行赖以生存的最大收益来源——息差的不断收窄。少了这一块大肉的银行开始动起表外业务理财市场的主意，央行注意到苗头适时打了补丁，推出新的MPA考核，2017年1月1日执行。

　　同样，面对高层定调的“稳”，银监会和央行出台了一系列监管政策来防范金融风险，给银行穿上了紧身衣，业务不好发展了。下班后、节假日衣着光鲜的银行员工在外跑宣传司空见惯。对银行业来说意味着收入打折扣。这还不算完，不良也添乱。

　　冰冻三尺非一日之寒，银行的不良率从2011年开始攀升，到2016年出现企稳，2008年的“四万亿”刺激银行大量放贷，暂时的繁荣掩盖了背后的惨状，长三角地区大量不良最先爆发，曾经两位数的净利润增速，如今降至个位数，部分银行甚至出现了负增长。

　　最让银行领导闹心的莫过于国企也还不起贷款，东北率先爆发违约危机。手心手背都是肉，当妈的几个孩子都得顾着，办法总比困难多，通过债转股、不良资产证券化、省级AMC等措施化解地方以及国企风险。从这个角度考虑，银行要坏也坏不到哪里去，毕竟是金融系统的基石，不能乱。

　　2017年银行业怎么看?

　　国内利率市场化进程已基本完成，净息差还要看央行新的货币政策和市场间的流动性。加息，银行日子好过了，但无异于给刚有起色的实体经济浇了一盆冷水，不加息，美国继续加息，美元资产回流，外汇压力更大。说真的，这种纠结的事情还是央妈来定夺吧。。。

　　再来看风险这一块，对应银行的资产质量。随着国家定调脱虚向实，以及三去一降一补——去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。实体经济的经营状况有所改善，消费稳定增长。统计数据显示各银行的不良率都在企稳。

　　成长呢?为人诟病的体制病有望通过混改得到改善，越来越多的银行推出员工持股计划。同时，也在摸索投贷联动等新形式，更好的同企业共成长。民营银行的加入也让银行开始有了创新，此时应该报以积极的眼光。

　　投资策略:

　　港股上市银行中的银行各有特色，但也有共性。

　　比如城商行：同地方经济高度绑定，经济发展水平高的省份更值得观察。

　　再比如农商行：服务于小微企业，资金成本极具优势。一旦实体经济好转，业绩很快体现。